DCoop y Acesur ganan la puja por Deoleo por 520 millones de euros

Una victoria de la capacidad financiera española

La alianza entre DCoop y Aceites del Sur (Acesur) ha ganado la puja por Deoleo tras imponerse a la propuesta de Migasa y la familia Coricelli. El consorcio adquirirá el 91,99% del capital de Deoleo Holding por 520 millones de euros, superando la oferta de 500 millones de la familia italiana. El acuerdo incluye la participación de los fondos Alchemy y CVC. CVC, a través de su sociedad Ole Investments, se compromete a votar a favor de la operación de forma irrevocable. Yo considero que la elección de este consorcio se basa en la solvencia del pago y en un calendario de ejecución más rápido que el de sus competidores. También se contempla la constitución de un depósito de garantía de 80 millones de euros para cubrir posibles problemas fiscales en Italia en la filial Carapelli Firenze. La propuesta de los Coricelli, que utilizaban su holding Farmers Global Elite con sede en Sevilla, intentaba mantener la españolidad del negocio, pero no ha sido suficiente para convencer a los accionistas. Los fondos CVC y Alchemy salen de la compañía tras reestructurar una empresa que arrastraba un enorme agujero de deuda. La alianza de DCoop y Acesur, que suma una facturación conjunta de 2.500 millones de euros según los resultados de 2025, se impone tras meses de pujas.

Obstáculos de competencia y licencias en juego

La operación presenta riesgos de ejecución que no se pueden ignorar. Mizkan dispone de un plazo de dos meses para resolver el contrato de la marca Bertelli ante el cambio de mando. La presencia de Acesur en España requiere que las autoridades analicen su cuota de mercado del 16%. DCoop debe gestionar su participación en Pompeian. El proceso de revisión de competencia podría retrasar la firma final hasta ocho meses. El cierre de la transacción depende de que las autoridades de competencia en España y Estados Unidos den su visto bueno, además de obtener las autorizaciones de inversión extranjera directa en Italia para la filial Carapelli. La adquisición también necesita el visto bueno de la Junta de Accionistas, aunque todavía no existe una fecha fijada para la reunión. Yo no recomendaría dar por cerrada la operación hasta que estos puntos se resuelvan, dado que el control de marcas como Bertelli o Carbonell depende de estos trámites. La compra obliga a analizar si la adquisición conlleva desinversiones en Estados Unidos, donde DCoop posee el 50% de Pompeian.

El valor de las marcas y el desempeño financiero

Deoleo mantiene una posición en el mercado internacional con marcas como Carbonell, Koipe y Bertelli. La compañía factura 820 millones de euros y cuenta con 642 empleados en 68 países. El éxito financiero de la aceitera es evidente tras el ejercicio de 2025, donde alcanzó un beneficio neto de 20 millones de euros y un EBITDA de 50 millones de euros. Estas cifras suponen un incremento del 50% en el EBITDA respecto al ejercicio anterior. Yo veo con claridad que la rentabilidad de la empresa se apoya en su capacidad de distribución, con una cuota de mercado global del 8,3%. La empresa concentra el 60% de su negocio en España, Italia y Estados Unidos. El plan estratégico de la compañía busca sumar 32 millones adicionales de EBITDA para 2028 apostando por un menor volumen y un mayor margen en sus mercados internacionales. En 2025, la compañía logró un aumento del 11% en el volumen de ventas de sus marcas, impulsado por el crecimiento en mercados como Alemania y los Países Bajos. Solo la marca Bertelli tiene un valor de 263 millones de euros.